周大生(002867)近日发布公司2017年报，年报显示，通过在行业内的深耕细作，以及凭借品牌、渠道、产品、供应链整合、标准化运营等优势，品牌市场影响力和竞争力不断提升，期内完成营收38.05 亿元/+31.14%，实现归母净利润5.92亿元/+38.77%。
加盟店贡献业绩增长，镶嵌首饰业务营收占比提升，销货能力增强：
加盟店营收贡献占比提升明显达到63.14%/+3.97pct，且营收同比增速39.91%为三大渠道最快达到24.03 亿元；2017 全年公司门店比上年净增268 家，加盟店净增加286 家，门店增加完全由加盟店贡献；加盟店单店收入106.22 万元/+25.80%，毛利34.37 万元/+18.11%；而直营店单店收入355.47 万元/+18.6%，单店毛利105.94 万元/+8.33%，加盟店在营收表现以及盈利能力方面的提升更为突出；
2.2017 年公司镶嵌首饰业务完成营收23.15亿元/+24.83% ，占营收比重为60.83%/+2.69pct贡献大部分营收；
3.期内公司珠宝首饰销售217.45万件/+23.31%，珠宝首饰生产+ 库存数量的售出比例为64.54%/+3.69pct，有效消化库存、减少产品积压，提高资金的流动性以及转化速度；4）公司期间费用率13.94%/-1.96pct，三费费率均有所降低，销售费用率11.71%/-1.46pct，管理费用率1.99%/-0.07pct，财务费用率-0.17%/-0.49pct，公司议价能力与费用管控成果显著。
竞争优势：
1.品牌管理优势：根据公司年报，“周大生”定位于中高端钻石珠宝品牌，市占率在国内珠宝首饰市场位列前三，品牌价值从2011 年的75.25 亿元上升到2017年的301.58 亿元；
2.产品优势：公司产品定位是“言情悦心流行精品”，2013 年公司引入比利时EXELCO 公司“LOVE100”百面切工钻石作为核心产品系列，钻石亮度较一般钻石可提升20%左右，且根据设计需求增添CNC 冲压、机雕工序，使镶嵌产品表面更富有质感；
3.供应链整合优势：公司把握“品牌+供应链整合+渠道”产业模式的协同价值，建立了一套上游供应商的甄选及考核机制，实现对市场的快速反应；同时在质量管控上建立了多层次的质量监督管理体系，是业内率先进行产品全检的珠宝首饰企业之一；同时将附加值较低的生产和配送等中间环节外包，致力于产业链中高附加值的品牌推广和渠道建设环节，实现了经营规模的快速柔性扩张。
2018 年来公司两次股权激励，深度绑定员工：
1.公司授予激励对象限制性股票964.31 万股，占当时总股本的1.57%；
2.公司拟向不超过100 名员工筹集不超过1.5亿元，购买公司股票454.55万股，按现价计算购买股票占总股本约0.97%，两次员工股权激励计划深度绑定优秀员工，激发公司长期活力，彰显公司长期发展信心。
未来看点：
以点（自营）带面（加盟）加速渗透三四线城市，建设电商平台打造珠宝O2O 生态圈。
